El dólar mayorista avanzaría con moderación en noviembre y el mercado fija la mira en diciembre

Los analistas del mercado proyectan que el dólar mayorista siga con un ritmo de suba moderado durante noviembre, por debajo del avance de los precios. El escenario de cierre de año, en cambio, aparece más expuesto: la demanda estacional de divisas, la estrategia de compras del Banco Central y la debilidad del real brasileño suman factores de tensión para diciembre.

En octubre la divisa oficial en el segmento mayorista subió apenas 1,1%, mientras las estimaciones privadas ubicaron la inflación del mes cerca del 2%. Desde enero, el tipo de cambio mayorista acumula un aumento del 5,4%, frente a una inflación del 23,6% hasta septiembre. En ese contexto, el mercado seguirá de cerca la evolución del mayorista, la capacidad del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para sostener las compras de divisas y el impacto de la depreciación del real sobre la economía local.

Las proyecciones apuntan a que el ajuste cambiario se mantenga gradual y por debajo del ritmo de los precios también en noviembre. El economista Gustavo Ber estimó que el dólar mayorista podría avanzar hacia los $1.560 durante el mes. El operador Gustavo Quintana tampoco prevé cambios significativos en la dinámica de corto plazo: la demanda de cobertura en dólares podría convivir con la estrategia oficial de mantener el tipo de cambio cerca de los valores actuales.

La oferta de divisas cuenta, además, con ingresos vinculados a exportaciones, colocaciones de deuda en el exterior y desembolsos asociados a proyectos de inversión. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA correspondiente a septiembre también anticipó una evolución gradual: los analistas consultados proyectaron un dólar mayorista de $1.580 para noviembre y de $1.614 para diciembre. Esas cifras representan estimaciones del mercado y no constituyen una garantía sobre la evolución futura del tipo de cambio.

Hacia diciembre, uno de los focos principales es el aumento estacional de la demanda de dólares. Gastos de vacaciones, pagos de empresas y una posible mayor dolarización de carteras podrían agregar presión sobre la cotización. Quintana advirtió que diciembre podría mostrar un escenario cambiario más firme, por la demanda estacional y por la cercanía de un nuevo año electoral, un factor que podría incentivar la búsqueda de cobertura.

El economista Federico Glustein consideró que la oferta de divisas podría mantenerse elevada ante una eventual recuperación de las exportaciones agropecuarias después de las inundaciones. También señaló que los rendimientos de los activos en pesos podrían seguir desalentando una dolarización más intensa. Recomendó, no obstante, prestar atención a los vencimientos de instrumentos ajustados por el dólar, conocidos como dollar linked, que podrían generar movimientos adicionales en la cotización.

El entorno internacional suma otro riesgo. Andrés Reschini, operador de F2 Soluciones Financieras, señaló que el dólar podría continuar avanzando por debajo de la inflación mientras no se produzca un deterioro significativo de las condiciones externas. Entre los factores que podrían alterar esa dinámica mencionó tasas de interés elevadas, presiones inflacionarias globales, el fortalecimiento del dólar a nivel internacional y una mayor volatilidad en los mercados emergentes.

La depreciación del real brasileño encendió señales de alerta. Después del balotaje presidencial de Brasil del 25 de octubre, el dólar registró una fuerte suba frente a la moneda brasileña, un movimiento que repercutió sobre los activos financieros argentinos. La evolución del real tiene especial importancia para la Argentina por los vínculos comerciales entre ambos países y por el impacto que puede tener sobre el turismo durante el verano. Una moneda brasileña más débil abarata relativamente los viajes a ese destino para los argentinos y puede afectar la competitividad de los productos locales.

La capacidad del BCRA para sostener las compras de divisas será otro indicador clave en noviembre. En octubre, la autoridad monetaria adquirió U$S 1.395 millones en el mercado cambiario, casi el triple de lo comprado durante septiembre. Las reservas internacionales se ubicaron en U$S 49.556 millones. Para los operadores, la continuidad de las compras oficiales y la disponibilidad de divisas serán determinantes para evaluar la estabilidad cambiaria en las próximas semanas.

En conjunto, el mercado espera un noviembre sin grandes sobresaltos para el dólar, pero mantiene la atención puesta en diciembre. La demanda estacional, la evolución del real brasileño y la capacidad del Banco Central para acumular reservas figuran entre las variables que podrían modificar las proyecciones actuales.