Bausili anticipa un cuarto trimestre más dinámico y un BCRA con mayor margen de acción de cara a las elecciones
En la Bolsa de Córdoba, el presidente del BCRA subrayó 723 días sin emisión monetaria, reconoció un semestre de actividad débil y proyectó repunte, desinflación y más capacidad del organismo para el escenario electoral de 2026.
· 4 min de lectura Por Redacción Base Tucumán
Santiago Bausili, presidente del Banco Central de la República Argentina, participó este viernes de una charla en la Bolsa de Comercio de Córdoba. Allí enfatizó: "Yo a veces digo soy Santiago Bausili, el presidente del Banco Central de la República Argentina, hace 723 días que no imprimo pesos".
La intervención se produjo veinticuatro horas después de que la autoridad monetaria difundiera el Informe de Política Monetaria del tercer trimestre. En el ciclo de la bolsa cordobesa, Bausili admitió que en los últimos seis meses la actividad fue "flojos", aunque vislumbró un cuarto trimestre "un poco más atractivo".
Al desglosar los trimestres, explicó que
El segundo trimestre, principalmente, tenía un componente más estadístico en el sentido de que el primer trimestre tuvimos récord de cosecha entonces la actividad en las estadísticas aumentan fuerte. La normalización de la actividad estadísticamente se ve como una caída, pero para nosotros no era tan relevante.
Agregó que "en el tercer trimestre tuvimos factores que nosotros identificamos como transitorios".
Desde el Banco Central interpretan que "niveles de actividad que empiezan a recuperarse" a partir de septiembre, y esperan "un cuarto trimestre que va a mostrar un nivel de actividad un poco más atractivo".
Reconoció que "la economía viene creciendo un poco menos de lo que anticipaban los pronósticos cuando se formularon el año pasado", aunque sostuvo que "las expectativas del mercado de crecimiento siguen mostrando que vamos a tener un segundo año de crecimiento este año con 1,5% según el REM; 2,5% el año que viene; y 3% el siguiente".
En materia de precios, destacó que "seguimos en un proceso de desinflación". Citó la inflación subyacente —sin combustibles ni alimentos— en promedio mensual: 2,3% en el primer trimestre, 2,1% en el segundo y 2% en el tercero. "Esa es la tendencia que nosotros identificamos como la más predominante y la más importante", afirmó.
Frente a la volatilidad electoral prevista para el próximo año, el titular del organismo marcó dos contrastes con el pasado reciente: los desequilibrios monetarios y cambiarios de 2024 y la experiencia que el mercado acumuló en 2025.
"El año pasado teníamos todavía un nivel de reservas negativas muy grande. El BCRA tenía, por lo menos desde la percepción del mercado ex ante, una capacidad de fuego limitada para proteger el régimen (cambiario) y teníamos todavía algo de excedente de dinero. Esos dos elementos no están el año que viene", señaló.
En la misma línea, indicó que la economía "acumuló muchos dólares en este período" y seguirá "generando dólares de acá a las elecciones del año que viene".
Recordó que en 2024 "el mercado testeó la fragilidad del régimen cambiario y del régimen monetario y por primera vez desde 1995, ganó el régimen". Plantó que "el que se posicionó para una devaluación y para un aumento de la inflación (...) por primera vez el año pasado perdió", y que el BCRA demostró en 2025 que "con muy poca munición pudo defender el régimen. Y el año que viene vamos a tener mucha más munición que el año pasado".
Sobre las herramientas de política, aclaró que el Banco Central conduce "la política monetaria administrando cantidades" y evita cuidadosamente una "percepción de excedente monetario", porque es "un desequilibrio que la sociedad identifica inmediatamente".
Sobre el cepo cambiario, calificó la restricción como "horrible", con "un costo" y "molesto", aunque dijo que impacta "marginalmente" y debe evaluarse como un trade off. "Me parece a mí que mientras tengamos un sistema financiero del tamaño que tiene este sistema financiero, y donde la canalización del ahorro sea por fuera de nuestro sistema financiero, estamos mucho más expuestos a volatilidad innecesaria", reflexionó.
Cerró defendiendo la reforma de la Carta Orgánica del BCRA, que calificó como "de las reformas estructurales más importantes que estaría aprobando el Congreso", y consideró que había sido "menospreciada" en el debate público.
